2019年对证券市场来说非常好。如此好，那些在另一年里令人印象深刻的回报资产正在被忽视。

例如，日本的东证股票指数上涨了7.5%，但却处于标准普尔500指数涨幅17%的阴影之下。今年的表现非常出色 - 就像全球高收益债券一样，回报率为7.2% - 有很多糟糕的表现，比如黄金。

摩根大通(JPMorgan Chase&Co。)的客户一直在考虑表现较差的资产是否应该赶上，其交叉资产基本策略负责人约翰诺曼德在4月12日的一份报告中表示，所以他研究了鹅需要发生什么。一些落后者的回报。

日本股市需要对全球制造业持乐观态度。据策略师称，如果唐纳德特朗普总统最终降低对中国的关税，这是可能的。诺曼德补充说，美元兑日元走强也会有所帮助，尽管美联储不太可能在2020年之前维持利率上调。

他表示，为了支持欧洲股市，投资者需要对欧洲经济增长持乐观态度，对外汇收益率持悲观态度，并对意大利主权债券持看涨观点 - 所有这些都是摩根大通预测的。诺曼德表示，如果总统毛里西奥·马克里没有再次当选或由温和派继任，那么阿根廷比索表现不佳将凸显对2019年10月之后财政整顿前景的担忧。

对于欧元而言，问题在于该地区在恢复高于趋势增长和接近目标通胀方面面临的挑战，诺曼德表示，这两种货币的催化剂可能会在今年第二季度出现。在大宗商品中，黄金表现不佳，因为它几乎没有兑美元汇率上涨。

诺曼德表示，“考虑到较低的实际利率是美联储实施更热经济的战略的一部分，我们认为黄金的上升趋势暂时停滞而不是在周期结束。”

然而，根据诺曼德的说法，波动性是所有人中“最不受欢迎”的市场，他表示，一半资产的隐含水平低于第五个百分点。

诺曼德写道：“尽管宏观模型表明，体积非常低，但这些多季度的下冲在美联储停顿期间很常见，通常需要重新考虑利率或地缘政治冲击才能复苏。”