比特币基金Adamant Capital确信熊市的底部已经存在，而且正如其名称一样，该公司已经通过一些有说服力的硬数据和基本面分析为这一立场奠定了坚定的理由。

该报告由Adamant创始人Tuur Demeester和Michiel Lescrauwaet撰写，他们认为比特币目前的价格被低估，反映了Adamant在比特币之前的下跌趋势中的2012年和2015年报告中的情绪。它表示，2018年11月，弱势牌被淘汰出局，这次投降为下一个市场周期奠定了基础。

因此，它的基本论点是比特币已进入熊市的累积阶段 - 牛市的第一阶段，当具有前瞻思维的投资者开始加载以准备下一轮运行时。他们怎么知道?

正如报告中披露的那样，Adamant Capital不是一个神谕，它的研究不是一个水晶球，所以不用说公司或其他任何人都不知道比特币明天或第二天会做什么或者一年后。也就是说，该公司提出了一个令人信服的论据，即我们经历了这场熊市最严重的大屠杀。

事实上，它认为整体情绪已经从绝望转变为希望。为了支持这一说法，Adamant使用未实现的利润和未实现的亏损绘制了比特币的繁荣和萧条。该指标是通过获取每个比特币上次移动时的价值(可能是每个比特币的购买/易手)，将所有这些汇总成所谓的“实现资本化”，然后从比特币的实际市值中减去它得出的;这给你未实现的利润/亏损。

根据该报告，2018年11月的抛售削弱了投资组合和投资者对可能被合理地被视为市场投降的信心。

报告称，“未实现的损失在短短几周内翻了一番”，导致“市场对市场快速复苏的预期”。从本质上讲，随着市场在一个月内下跌48%的价值，高涨的“嗡嗡声”的人们在绝望中喝醉了，表明投降。

报告显示，我们可以在谷歌趋势中看到这种影响，因为“购买比特币”的搜索量低于2017年3月的相同查询。有毒情绪也渗透到加密社交媒体。许多人相信6,000美元的乐观情绪和看涨共鸣是一个坚定的底部 - 相反，那些将这些良好的精神作为底部尚未退出的迹象的人 - 变成了悲观主义，悲观的失望甚至是敌意(报告称，Adamant及其创始人在此期间收到了大量仇恨邮件。

证据在区块链中

为了进一步支持其分析，该报告详述了11月投降如何改变了长期和短期持有者的格局。在2018年初，由于处置效应，许多比特币持有者坚持他们的资产 - 投资者倾向于持有价值已经失去的资产，希望以更高的价格出售。

11月份的价格下跌震撼了许多持有者。在2018年11月14日至16日期间，市场看到比同年2月23日更多的旧比特币淹没其销售墙。这一发现类似于Delphi Digital于2019年1月发布的未使用的交易分析，同样声称比特币处于积累阶段(并要求在2019年第一季度触底)。

通过分析，Adamant认为情况“在2019年初明显改善”，更多投资者已经开始再次持股。例如，4月1日，芝加哥商业交易所集团的比特币期货看涨期货大幅上涨。